Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

1 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИЙ

В государстве с командно-административной экономикой категории

"инвестиции" не находилось места как в экономической теории, так и в

практике. За последние годы это понятие прочно вошло в экономическую

литературу в странах Восточной Европы, включая государства СНГ, что

объясняется началом рыночного реформирования экономики этих

государств. В прошлом большинство авторов трактовало это понятие как

совокупность затрат, которые реализуются в форме долгосрочных вложений

капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды), т.е.

инвестиции, по сути, отождествлялись с понятием "капитальные вложения".

Зарубежные, а вслед за ними многие отечественные экономисты

рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в

различные отрасли и сферы экономики, инфраструктуру, социальные

программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом, с целью

развития производства, социальной сферы, предпринимательства, получения

прибыли.

Законом Украины "Об инвестиционной деятельности" инвестиции

определяются как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей,

вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности,

в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается

социальный эффект. Это определение, в основном, соответствует

международному подходу к представлениям об инвестиционной

деятельности как процессу вложения ресурсов (благ, имущественных и

интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли, дохода,

дивиденда (социального эффекта) в будущем. Иными словами, инвестор

отказывается от удовлетворения насущных потребностей в расчете на

ожидаемое удовлетворение их в будущем, но уже в больших размерах. В

соответствии с Законом, к имущественным и интеллектуальным ценностям,

вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относятся:

– денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие

ценные бумаги;

– движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения,

оборудование) и другие материальные ценности;

– имущественные права, вытекающие из авторского права, опыта и

других интеллектуальных ценностей;

– совокупность технологических, технических, коммерческих и других

знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и

производственного опыта, необходимых для организации того или иного вида

производства, но не запатентованных ("ноу-хау");

– права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями,

сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие

ценности.

Совокупность указанных ценностей, обращающихся на рынке, принято

относить к объектам инвестиционной деятельности. Некоторые ученые-

экономисты к этой совокупности относят также "финансовые права", которые

вытекают из взаимосвязи инвестиций и государственного регулирования

условий инвестиционной деятельности, прежде всего, налогово-

амортизационной политики. Это имеет место при предоставлении

государством налоговых льгот инвестору (снижение ставки налога на

прибыль) или установлении льготных норм амортотчислений (ускорение

амортизации). Такие налогово-амортизационные преференции дают

экономический эффект, исходя из возврата средств в будущем и поэтому

государством (муниципальными органами) этот эффект должен оцениваться

(дисконтироваться).

На рис. 1 приведена схема классификации инвестиций по формам. Фонд

накопления как сберегаемая часть национального дохода является основным

источником инвестиций. Условно он может быть подразделен на фонд

возмещения и фонд обновления. За счет этих фондов осуществляются

соответственно валовые и чистые (в их составе) инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств,

направляемых в воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и

расширение, техническое перевооружение, а также поддержание

действующих мощностей.

Чистые инвестиции в таком контексте представляют собой вложения

средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый

производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств,

направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на

полное восстановление. Средства, инвестируемые из фондов возмещения и

обновления, характеризуют в конечном итоге соотношение между простым и

расширенным воспроизводством.

В экономической теории принципиальным классифицирующим

признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых

и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы

инвестиций и интеллектуальных инвестиций в ряде случаев условно,

поскольку интеллектуальные инвестиции в большей части являются

инновациями.

Финансовые инвестиции – это вложения средств в различные

финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги,

специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д.

Реальные инвестиции – это вложения в производственные фонды

(основные и оборотные). В основном, это вложения в материальные активы –

здания, сооружения, оборудование и другие товароматериальные ценности, а

также нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", техническая,

научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и

другая документация).

Инновационная форма инвестиций (вложения в новшества) – это, в

основном, вложения в нематериальные активы, обеспечивающие развитие

НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках.

В промышленно развитых странах с высоким уровнем техники и

технологии инновации по своему содержанию и составу приближаются к

реальным инвестициям. Однако в отдельные периоды приходится

осуществлять инвестиции и в поддержание технически отсталых

малопроизводительных отраслей и производств.

Интеллектуальные инвестиции – это вложения в творческий потенциал

общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из

авторского права, изобретательского и патентного права, права на

промышленные образцы и полезные модели. В большей части по своему

содержанию и направлениям интеллектуальные инвестиции одновременно

являются инновациями. Кроме деления инвестиций по направлениям

вложения средств (финансовые и реальные) в экономической теории

существует множество признаков, по которым они выделяются в зависимости

от целей исследования объекта инвестирования.

Исходя из источников финансирования различают: собственные

средства инвестора, заемные (государственный кредит, кредиты

коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений),

привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков).

По формам собственности инвестиции делятся:

– государственные – финансируемые из госбюджета, местных

бюджетов, госпредприятиями;

– частные – средства населения (индивидуальных инвесторов),

коммерческих структур, коллективных предприятий;

– иностранные – заемные и кредитные ресурсы международных

инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных

предприятий.

В зависимости от сроков освоения инвестиции могут быть

долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными. Основное правило

инвестирования гласит, что инвестиции должны быть долгосрочными (в

зарубежной практике – более 1 года). Однако из-за неблагоприятного

инвестиционного климата, нестабильности политической обстановки и

высоких темпов инфляции инвесторы вынуждены искать объекты

среднесрочных или краткосрочных вложений.

Важное значение имеет деление инвестиций на прямые и портфельные,

особенно при экспорте капитала и создании транснациональных корпораций.

Прямые инвестиции обычно осуществляются в форме кредита без

инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом

акций корпорации.

Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный

инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании в надежде на

получение пусть и небольших, но стабильных доходов. Такой инвестор

обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое состояние

интересует его только в момент выплаты дивидендов.

К субъектам инвестиционной деятельности Закон "Об инвестиционной

деятельности" относит инвесторов и участников. Ими без всяких

ограничений могут быть как граждане и юридические лица Украины, так и

иностранные граждане и юридические лица и сами государства.

Таким образом, инвестор – субъект инвестиционной деятельности,

который принимает решение о вложении собственных, заемных и

привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты

инвестирования.

Как предусматривает Закон, инвесторы могут выступать в качестве

вкладчиков, покупателей, кредиторов, а также выполнять функции любого

участника инвестиционной деятельности, т.е. вкладывать капиталы, покупать

ценные бумаги, а также выполнять функции товаропроизводителей,

проектировщиков, подрядчиков, субподрядчиков, заказчиков и

застройщиков. Отнесение к числу инвесторов кредиторов является спорным.

Если инвестор – это лицо, которое вкладывает собственные и заемные

средства, то по отношению к кредитору он должник. А кредитор, в свою

очередь, как ссудодатель не может быть одновременно инвестором,

поскольку предоставляемая им ссуда – это не вкладываемые средства, они

подлежат возврату. В отдельных случаях банки и другие финансово-

кредитные учреждения могут становиться инвесторами и осуществлять

инвестиции, скажем, в составе финансово-промышленных групп, но тогда

они не являются кредиторами.

Инвесторам в условиях рынка предоставляются очень широкие

полномочия в соответствии с их экономической самостоятельностью. Это

определение целей, направлений, видов и объемов инвестиций, определение

состава других участников инвестиционной деятельности. Не допускается за

рамками Закона вмешательство государственных органов и должностных лиц

в реализацию договорных отношений между субъектами инвестиционной

деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности реализуют свои

экономические интересы, вступая в определенные взаимоотношения на

инвестиционных рынках. Эти рынки регулируют процесс обмена

инвестициями и инвестиционными объектами (товарами).

Инвестиционная деятельность – это последовательная совокупность

действий ее субъектов (инвесторов и участников) по осуществлению

инвестиций с целью получения дохода или прибыли. Каждое государство как

субъект инвестиционной деятельности определяет правовые, экономические и

социальные условия этой деятельности в своем законодательстве. В более

узкой трактовке этого понятия употребляют термин "инвестиционный

процесс". Это понятие обычно связывается с обоснованием и реализацией

реальных инвестиций, т.е. с осуществлением реальных инвестиционных

проектов.