Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Основные выводы

1. Создание и развитие фирм требуют приобретения физического и

невещественного капитала. Для этого фирмам необходим денежный капитал.

Его они привлекают с рынка капитала. Продавцами на этом рын-

ке выступают владельцы сбережений, т. е. те семьи, которые имеют доходы,

превышающие их потребности в расходах на текущие нужды, и

склонны меньше потреблять сегодня, чтобы существенно увеличить

свое потребление в будущем. Для достижения этих целей владельцы сбережений

нуждаются в возможности так их использовать, чтобы они со

временем не только не потеряли своей ценности, но и возросли в возможно

большей мере. В решении этой задачи владельцам сбережений

помогает рынок капитала, с помощью которого они дают свои сбережения

во временное платное пользование коммерческим фирмам.

2. В состав рынка капитала входят разные сектора, различающиеся

условиями купли-продажи денежного капитала. Важнейшими из них являются:

кредитный рынок, рынок акций и рынок долговых обязательств

фирм (прежде всего облигаций). Кроме того, на рынке капитала России

большую роль играет государство, вкладывающее деньги в предприятия,

чтобы поддержать их, предотвратить банкротство и помочь в развитии.

На рынке капитала фирмы могут получить денежные средства

разного характера: заемный капитал или собственный капитал. Заемные

средства привлекаются фирмами на ограниченное время, а затем

возвращаются владельцам вместе с платой за пользование ими. Собственный

капитал поступает в распоряжение фирм на неограниченное

время, а его предыдущие владельцы становятся сохозяевами фирм и получают

в этом качестве право на часть их имущества и доходов. Основными

средствами получения собственного капитала являются выпуск

и продажа различного типа акций. Владельцы акций не могут вернуть

их фирме-эмитенту, но вправе продать на рынке ценных бумаг —фондовом

рынке. Цена акций на этом рынке определяется ожиданиями относительно

доходов, которые фирма может заработать для своих владельцев

в будущем.

3. Все сектора рынка капитала подчиняются одним и тем же закономерностям

в формировании цены капитала. Эта цена определяется

взаимодействием предложения капитала со стороны владельцев сбережений

и спроса со стороны фирм, нуждающихся в средствах для инвестиций.

Величина спроса здесь определяется ситуацией на рынках товаров,

выпускаемых фирмами, а также прибыльностью, с которой фирмы

могут использовать средства, привлеченные с рынка капитала. Такая

оценка производится на основе дисконтирования, т. е. пересчета денежных

сумм, затраченных или полученных в различные годы, к одному

моменту времени. Это позволяет устранить искажающее влияние на расчеты

изменения ценности денег со временем. Предложение капитала

зависит от размеров сбережений, срока отвлечения средств и риска ин-

вестирования. Все эти факторы влияют как на размеры предложения,

так и на цену, которую владельцы сбережений требуют от фирм за право

пользования своими средствами. Как правило, чем выше риск инвестирования

и дольше срок отвлечения средств, тем более высокой

платы потребуют владельцы сбережений. Столкновение их желаний и

возможностей фирм использовать капитал с такой ценой, не лишаясь

экономической прибыли, формирует рыночную цену капитала.