2.1.4. Основные мероприятия ЦБ РФ в области денежно&кредитной политики

Банк России с 15 марта 2005 г. установил следующую структуру бива_

лютной корзины для проведения курсовой политики: 20% евро и 80% долла_

ров, с 16 мая доля евро была повышена до 30%, с 1 августа – до 35%, а со

2 декабря – до 40%. Напомним, что 1 февраля Банк России начал использо_

вать в качестве операционного ориентира для проведения курсовой политики

стоимость корзины валют, в которой удельный вес евро равнялся 10%, а дол_

лара – 90%. Изменение структуры корзины направлено на уменьшение вола_

тильности курса рубля к валютам основных торговых партнеров РФ.

В марте 2005 г. представители Банка РФ заявили, что при сохранении

цены отсечения для целей формирования Стабилизационного фонда на

прежнем уровне операции по стерилизации денежной массы будут домини_

ровать над операциями по рефинансированию. При повышении же цены от_

сечения Центробанк мог бы шире использовать возможности по рефинанси_

рованию банков.

С 1 июня 2005 г. вступили в силу изменения в положении Банка России

«Об обязательных резервах кредитных организаций», которые предусматри_

вают принятие в счет выполнения кредитными организациями обязанности

по усреднению обязательных резервов остатков денежных средств, числя_

щихся не только на корреспондентском счете головного офиса кредитной ор_

ганизации, но и на корреспондентских субсчетах ее филиалов, открытых в

Банке России. Данная мера в определенном смысле эквивалентна снижению

обязательных резервных требований, что может привести к росту денежного

мультипликатора и денежного предложения в экономике.

В мае представители ЦБ заявили, что, возможно, вскоре Банк России

начнет рефинансировать банки под залог нестандартных активов, которыми

могут стать обязательства эмитентов без кредитного рейтинга и рыночных

котировок. Данная мера вполне укладывается в русло последних мер ЦБ по

облегчению рефинансирования коммерческих банков. В ломбардный список

ранее уже были включены обязательства Агентства по ипотечному жилищно_

му кредитованию и Московского ипотечного агентства. Впрочем, банкирам

этого показалось недостаточно. Предполагается, что финансирование под

залог нестандартных активов будет регулироваться отдельной инструкцией.

В случае воплощения планов ЦБ в жизнь такое событие может быть расцене_

но позитивно, так как облегчение рефинансирования будет препятствовать

возникновению кризисов, аналогичных случившемуся летом 2004 г.

В мае Президент РФ подписал Закон о Центральном банке, который ус_

танавливает специальный порядок выпуска Банком России краткосрочных

облигаций. Ранее правительство обязало ЦБ проводить регистрацию про_

спекта эмиссии займа в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг

(ФКЦБ) и Минюсте. Но по новому Закону эмиссия облигаций Банка России

будет осуществляться без государственной регистрации их выпуска, без про_

спекта эмиссии этих облигаций и без государственной регистрации отчета об

итогах выпуска облигаций. Кроме того, решение о выпуске облигаций будет

приниматься советом директоров Банка России. На настоящий момент до_

ходность облигаций ЦБ значительно ниже среднерыночной. Интерес эти бу_

маги представляют лишь для тех банков, которые производят операции РЕПО

с ЦБ, так как эти бумаги могут приниматься в качестве залога. Вообще гово_

ря, данный инструмент можно рассматривать как одно из средств стерилиза_

ции денежной массы.

В 2005 г. советом директоров Банка России было принято решение о

выпуске в обращение банкноты Банка России образца 1997 г. номиналом

5000 руб. По мнению представителей ЦБ РФ, необходимость выпуска в об_

ращение банкноты номиналом 5000 руб. обусловлена потребностью налично_

денежного оборота, ростом средней заработной платы в стране. Введение

банкноты номиналом 5000 руб. в платежный оборот предполагается в 2006 г.

16 ноября 2005 г. Банк России направил в Госдуму новый вариант Ос_

новных направлений денежно_кредитной политики на 2006 г. Напомним, что в

середине октября прошедшего года комитет Государственной думы по бюд_

жету и налогам уже рассмотрел проект Основных направлений единой госу_

дарственной денежно_кредитной политики на 2006 г. Однако, по мнению чле_

нов комитета, опыт реализации ДКП свидетельствует о значительном

расхождении прогнозных и фактических показателей темпов инфляции, что

во многом обусловлено заниженными оценками стоимости барреля нефти. В

связи с этим в обновленный проект основных направлений был включен ва_

риант расчетов, основанный на прогнозной цене на нефть марки «Юралс»

60 долл. за баррель.

В конце 2005 г. появилась информация о том, что с 2006 г. публикация

данных о золотовалютных резервах РФ будет осуществляться на основе

оценки золота по котировкам Банка России. До этого для этих целей исполь_

зовалась условная цена, равная 300 долл. за тройскую унцию. Согласно со_

общениям представителей ЦБ, изменение в статистическом учете связано с

необходимостью приведения публикуемых данных в соответствие с текущей

ситуацией на рынке. Напомним, что в течение всего 2005 г. цена золота пре_

вышала уровень 400 долл. за тройскую унцию.