Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

8.1. УСЛОВИЕ СОВМЕСТНОГО РАВНОВЕСИЯ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ

Цель данной главы —более углубленный анализ взаимодействия реаль-

ного сектора экономики (товарных рынков) и денежного рынка. Под

товарными рынками будут подразумеваться не только рынки потреби-

тельских товаров и услуг, но и рынок инвестиционных товаров, которые

принципиально не отличаются от потребительских благ. Хотя между этими

категориями товаров имеются некоторые различия, однако они обусловле-

ны только спросом на них, поскольку спрос на потребительские и инвести-

ционные товары зависит от разных переменных. Спрос на потребительские

товары связан главным образом с доходом, тогда как на инвестицион-

ные—прежде всего с процентной ставкой. Различие такого рода носит

поверхностный характер, так как, для того чтобы существенно разграни-

чить рынки потребительских и инвестиционных товаров, необходимо знать

их относительные цены. Поскольку в кейнсианской модели этого не сде-

лано, экономисты объединяют рынки всех товаров в один рынок.

Денежный рынок —это механизм купли-продажи краткосрочных

кредитных инструментов типа казначейских векселей и коммерческих

бумаг. Этот рынок следует отличать от рынка облигаций. Относительная

цена денег, выраженная в облигациях, —это процентная ставка по обли-

гациям.

Задача этой главы состоит в том, чтобы точно определить функциони-

рование каждого из указанных рынков и, что более важно, выявить взаи-

мосвязи между ними. При рассмотрении модели AD-AS эта взаимосвязь

предполагалась, ведь изменения цен товаров и услуг непосредственно ска-

зываются на спросе на деньги. В свою очередь, колебания процентной

ставки на денежном рынке отражаются на величине совокупных расходов,

прежде всего на потреблении и инвестициях. В модели IS-LM (инвести-

ции —сбережения —предпочтение ликвидности —деньги) товарный и

денежный рынки предстанут как сектора единой макроэкономической

системы. Модель определяет равновесные значения процентной ставки / и

уровня дохода Y в зависимости от условий, сложившихся в этих секторах

экономики.

Модель IS-LM впервые была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом ("крест

Хикса") в качестве интерпретации сути макроэкономической концепции

Дж. Кейнса и поэтому является конкретизацией модели AD-AS. Широкое

распространение она получила после выхода книги А. Хансена "Монетар-

ная теория и фискальная политика" в 1949 г., после чего ее стали также

именовать моделью Хикса —Хансена.

Как было показано ранее, кривая IS отражает соотношения процентной

ставки / и уровня национального дохода У, при которых обеспечивается

равновесие на товарном рынке. Условие такого равновесия —равенство

объемов совокупного спроса и совокупного предложения. При этом спрос

(при отсутствии государства и заграницы) выступает как сумма спроса на

потребительские и инвестиционные товары. Зная, что инвестиции есть от-

рицательная функция процентной ставки, а потребление —положительная

функция реального дохода, можно записать уравнение совокупного спроса

следующим образом:

Что же касается предложения, то оно в соответствии с кейнсианской

трактовкой имеет вид:

Отсюда следует, что равновесное состояние на товарном рынке может

иметь место только при соблюдении следующего равенства: i

I(i) = S(Y). I

Данное уравнение, установленное Дж. Кейнсом, отличается от условия

равновесия на товарном рынке в модели классиков: /(/) - S(i). Разница

между ними заключается только в различии аргументов функции сбереже-

ний. Эта разница означает, что в классической модели равновесие между

инвестициями и сбережениями имеет единственное решение, поскольку

достигается само собой на рынке заемных средств в точке пересечения

кривых / и S (см. рис. 1-3). В кейнсианской модели допускается множест-

венность равновесных состояний на товарном рынке: кривая IS, представ-

ляющая собой набор множества равновесных точек, соответствующих

каждой паре значений процентной ставки / и национального дохода Y,

выступает как кривая равновесия товарного рынка. Все точки кривой IS— суть точки равенства сбережений и инвестиций при разных значениях про-

центной ставки и национального дохода.

Таким образом, кривая IS отражает не функциональную зависимость

между процентной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций

на товарном рынке, которые получаются в результате проекции функции ,

сбережения и функции инвестиции.

Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процент-

ной ставки увеличивает объем инвестиции, а следовательно, и совокупный |;

спрос, увеличивая тем самым равновесное значение дохода.

Сдвиг кривой IS может быть в тех случаях, когда изменяются другие,

нежели процентная ставка, факторы. К таким факторам относятся

уровень потребительских расходов,

уровень государственных закупок,

чистые налоги,

изменение объемов инвестиций при существующей процентной ставке

(в результате сдвига кривой, т. е. роста инвестиционного спроса /; /).

Предположим, в результате целенаправленных действий государства

увеличивается объем государственных расходов (G, > Go). Это приведет к

росту равновесного объема производства и дохода (Y] > Ко). При прежней

процентной ставке равновесный объем дохода станет больше, чем раньше.

Кривая IS0 сдвинется вправо, в положение IS, (рис. 8-1).

Аналогичный эффект будет наблюдаться при изменении инвестицион-

ных планов предпринимателей (рост оптимизма или пессимизма при лю-

бой процентной ставке), что приведет к сдвигу кривой инвестиционного

спроса Id, а значит и к сдвигу линии совокупных расходов, вслед за чем

сдвинется и кривая IS (рис. 8-2).

Рис. 8-1. Сдвиг кривой IS при изменении государственных расходов

Теперь обратимся к денежному рынку. Кривая LM, как было показано,

отражает зависимость между процентной ставкой / и уровнем дохода Y,

возникающую на рынке денежных средств. Каждая точка кривой LM озна-

чает равенство спроса на деньги L и предложения денег М". Такое равно-

весие на денежном рынке достигается лишь в том случае, когда с ростом

дохода Г процентная ставка i будет повышаться.

Чтобы глубже вникнуть в это условие, вспомним, что в кейнсианской

теории спроса на деньги выделено три мотива: трансакционный, предосто-

рожности и спекулятивный. Первые два мотива отражают традиционную

роль денег как средства обращения и платежа, поэтому в экономической

литературе их обычно объединяют под общим понятием трансакционного

спроса, который зависит от уровня располагаемого дохода: L, = L(Y).

Спекулятивный спрос на деньги —это спрос со стороны активов, и он

зависит от процентной ставки: при низкой ставке экономические агенты

отдают предпочтение ликвидности (хранят богатство в форме наличных

денег), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить

богатство в ценных бумагах. Следовательно, спекулятивный спрос на

деньги —убывающая функция процентной ставки: La = L(i).

Рис. 8-2. Сдвиг кривой IS при изменении

инвестиционного спроса

Выделение Дж. Кейнсом спекулятивного спроса на деньги —важный

элемент его теории эффективного спроса. Хранение сбережений в ликвид-

ной форме уменьшает общий платежеспособный спрос, поскольку деньги

как имущество не расходуются на личное потребление и не обращаются в

инвестиции. Сбережения же, существующие в форме ценных бумаг, явля-

ются по существу ссудным капиталом. Поэтому они увеличивают и потре-

бительский, и инвестиционный спрос. Следовательно, при увеличении

спекулятивного спроса на деньги эффективный спрос прекращается, и на-

оборот.

Общий спрос на деньги складывается из спроса на деньги для сделок и

спекулятивного спроса и является соответственно функцией дохода и про-

центной ставки:

Таким образом, равновесие на денежном рынке предполагает выполне-

ние следующего условия:

При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет нахо-

диться в точке пересечения кривой Lo с линией предложения денег Ms,

как это показано на рис. 8-3,о. Если же уровень дохода будет изменяться,

например, в сторону возрастания (рис. 8-3,а), то это приведет к увеличе-

нию спроса на деньги (сдвиг кривой Zo в положение Z,, ) и росту процент-

ной ставки с

В результате получим множество равновесных ситуаций в точках пере-

сечения линий предложения с кривыми спроса на деньги LQ, Lx и т. д. Это

значит, что каждому парному значению процентной ставки и дохода будет

соответствовать свое равновесное состояние денежного рынка. Графически

линия равновесия денежного рынка будет представлена кривой LM как

положительной функцией процентной ставки и национального дохода.

Рисунок 8-3,6 показывает, что рост дохода с YQ до У, увеличивает спрос

Рис. 8-3. Влияние изменения дохода на спрос на деньги

и процентную ставку при фиксированном предложении денег

на деньги (сдвиг LQ в положение Z,) и, следовательно, повышает про-

центную ставку с iQ до /,. На рис. 8-3,6 показана кривая LM, иллюстри-

рующая важное условие равновесия денежн- го рынка: с ростом дохода

процентная ставка должна повышаться.

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную и

вертикальную части. Горизонтальный участок кривой LM отражает тот

факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального

значения /[ШП , а вертикальная часть этой кривой показывает, что за преде-

лами максимального уровня процентной ставки / т никто не будет дер-

жать сбережения в ликвидной (денежной) форме, а обратит их в ценные

бумаги. Сдвиг кривой LM будет иметь место при изменении предложения

денег или изменении уровня цен.

Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается

в точке пересечения кривых IS и /Ж(рис. 8-4).

Модель IS-LM позволяет найти также сочетания рыночной процентной

ставки и уровня дохода (выпуска), при которых одновременно достигается

равновесие на товарном и денежном рынках.

Кривые IS и LM построены не только для данного уровня цен Р, но

и для данных уровней государственных расходов G, налоговых поступле-

ний Т и денежного предложения М. В этом случае существует лишь одно

сочетание значений процентной ставки и уровня дохода (iE, YF), при ко-

тором достигается равновесие одновременно на двух рассматриваемых

рынках. Пересечение кривых IS и LM в точке Е означает, что денежное

предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравно-

вешивает планируемые инвестиции и сбережения. Поскольку кривая IS

связана с планируемыми расходами, ее изменение отражает изменения

в фискальной политике. Кривая LM отражает изменения в монетарной

политике, поскольку связана с денежным предложением. Таким образом,

модель IS-LM позволяет оценить совместное влияние на макроэконо-

мику фискальной (налогово-бюджетной) и монетарной (денежно-кре-

дитной) политики.

На рис. 8-5,о показано изменение равновесия в системе двух рынков

при понижении уровня цен Р (при условии неизменных значений G, Т

и М). Кривая IS в этом случае не изменяет своего положения, поскольку

Рис. 8-5. Изменение равновесия в системе двух рынков

при понижении уровня цен Р на товарном рынке

основные факторы, определяющие ее конфигурацию (государственные

расходы, налоги, ожидаемый доход), остаются прежними. Кривая LMQ

сдвинется вправо (LM{), поскольку реальное предложение денег М/Р в

этом случае возрастет.

Следовательно, равновесие в системе товарного и денежного рынков

может быть достигнуто при более низкой процентной ставке г, и более

высоком уровне выпуска Yx по сравнению с первоначальным положе-

нием кривой LM0. Таким образом, равновесие сдвигается из точки Ео в

точку £,.

Поскольку уровень цен понизился (что равносильно увеличению реаль-

ного предложения денег М/Р ), то при неизменных значениях G, Т и М

объем совокупного спроса на товарном рынке возрастет. Результат этого

изменения показан на рис. 8-5,6, на котором изображена кривая совокуп-

ного спроса AD, отражающая зависимость между уровнем цен и объе-

мами покупок товаров и услуг. Это убывающая кривая, потому что более

низким ценам соответствует большее количество денежных остатков. Ве-

личина совокупного спроса на товарном рынке, соответствующая совмест-

ному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным

спросом.