Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

6.3. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ. ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР

Предложение денег Мs в экономике осуществляет государство. В целом

предложение денег включает наличность С и депозиты D:

Наличность (банкноты и монеты) создает ЦБ страны. Как осуществ-

ляется процесс создания наличности? Центральный банк, во-первых, рас-

плачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства

золота, иностранной валюты и ценных бумаг; во-вторых, предоставляет

государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами.

Наличность, покинувшая ЦБ и поступившая в экономику, распределя-

ется в дальнейшем по двум направлениям:

а) одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм;

б) другая поступает в коммерческие банки (КБ) в виде депозитов.

Следовательно, если наличность создает ЦБ, то депозитыКБ.

Деньги, поступавшие в КБ, могут использоваться ими для предоставле-

ния кредита, и тогда количество денег в экономике возрастает. При воз-

вращении кредита объем денежной массы на руках хозяйствующих субъ-

ектов уменьшается. Таким образом, КБ могут как создавать, так и

уничтожать (сокращать) денежную массу.

В отличие от ЦБ, возможности увеличения денег у которого теоретиче-

ски безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, КБ

имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета, КБ должны считать-

ся с тем, что вкладчики в любое время могут потребовать свои деньги в

объеме вклада. Поэтому для поддержания ликвидности КБ всегда необхо-

димы резервы наличных денег. Такие резервы создаются ЦБ в виде обяза-

тельных беспроцентных вкладов коммерческих банков в ЦБ. Их размер

определяется в виде процента от депозитов КБ (данный процент получил

название нормы резервирования): для вкладов до востребования —более

высокий норматив; для срочных вкладов —более низкий.

Таким образом, ЦБ создает не только наличность, но и обязательные

резервы. Наличность С и обязательные резервы R образуют так называе-

мые базовые деньги, или денежную базу Н:

Н = C + R.

Оставшиеся в распоряжении КБ (после формирования обязательных ре-

зервов) средства получили название избыточных резервов (Е).

Рассмотрим условный пример, показывающий процесс создания денег

КБ. Пусть норма резервирования г составляет 10%.

Допустим, в КБ А поступил депозит в размере 1 млрд. руб. Из них

100 млн. руб. банк обязан перечислить в резервный фонд (10% от суммы

депозита). В этом случае сумма кредита, выдаваемая банком, составит

900 млн. руб. (избыточные резервы).

Таким образом, 900 млн. руб. стали новыми деньгами, созданными ком-

мерческим банком А. Взяв эти деньги, фирмы и граждане используют их на

оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и мате-

риалов и т. д. Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем пере-

водят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б, и получается, что

900 млн. руб., на которые банк А выдал ссуды, снова оказались на депозите.

Из 900 млн. руб., которые были внесены в банк Б, последний должен

10% этой суммы (90 млн. руб.) перечислить в резервный фонд; остальную

часть можно вновь ссудить; 810 млн. руб. ссужаемых денег вскоре вновь

вернутся в банк, но теперь в банк третьего уровня —В. Часть из них опять

необходимо поместить на резервный счет, остальные снова можно будет

ссудить и т. д.

Этот процесс получил название эффекта денежного (кредитного)

мультипликатора.

В нашем примере первичный депозит в размере 1 млрд. руб. позволил

выдать ссуду 900 млн. руб., а затем создать депозит на эту же сумму в дру-

гом банке. Банк Б, выдавая ссуду 810 млн. руб., позволил создать второй

депозит в банке В на эту же сумму. Третий депозит составит 729 млн. руб.

в банке Г, который образует вскоре в банке Д четвертый депозит в размере

652 млн. 100 тыс. руб., и так до завершения процесса.

В конце процесса предел расширения банковских депозитов будет вы-

глядеть следующим образом:

1 млрд, + 900 млн. + 810 млн. + 729 млн. + 652 млн. 100 тыс. руб. + ... =

Таким образом, при норме резервирования г, равной 10%, первоначаль-

ный депозит в 1 млрд. руб. обернулся мультипликационным эффектом

расширения денежной массы на 10 млрд. руб. Это значит, что предел соз-

дания кредитных денег определяется нормой резервирования. Если бы она

была равна 5%, то максимальная сумма ссужаемых средств возросла до

20 млрд. руб., если бы 50%, то максимальный размер кредитных денег

уменьшился бы до 2 млрд. руб.

В общем виде денежный мультипликатор т может быть записан в виде

следующей формулы:

где г —норма резервирования, исчисляемая как отношение резервов R к

депозитам D:

Следовательно, денежный мультипликатор может быть представлен и

таким образом:

Данная формула позволяет рассчитать денежный мультипликатор при

условии, что деньги существуют лишь в виде депозитов, т. е. без налич-

ности. Однако общая денежная масса в экономике (агрегат Ml) представ-

лена не только депозитами, но и наличными деньгами С:

Кроме того, обязательные резервы вместе с наличностью образуют

денежную базу Н. В этом случае денежный мультипликатор с учетом

наличности можно представить через отношение денежной массы к де-

нежной базе:

Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на

D, получим:

коэффициент депонирования;

норма резервирования.

Денежный мультипликатор (коэффициент самовозрастания денег) озна-

чает возможность создания максимального количества новых денег. Дело в

том, что часть полученных денег со счетов "утекает" в текущее обращение

и не идет на счета в другие банки. Кто-то вообще может держать деньги

дома, а кто-то вывезти их за границу. В этом случае процесс пойдет в об-

ратном направлении: каждый рубль, изъятый из банковской системы, при-

ведет к сокращению количества денег в хозяйственной системе на 10 руб.

(при г =10%).

В результате максимальное увеличение количества денег в экономике

можно рассчитать по формуле:

М - Ет,

где Е —избыточные резервы КБ;

т —денежный мультипликатор.

Как видим, предложение денег прямо зависит от величины денежной

базы и денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор показыва-

ет, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на

единицу. Увеличение с (коэффициента депонирования) и г (нормы резер-

вирования) уменьшает денежный мультипликатор, и наоборот.

Центральный банк может контролировать предложение денег прежде

всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в

свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Выделяют три основных инструмента монетарной политики, с помо-

щью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредит-

ной сферы (подробнее они рассматриваются в гл. 7):

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т. е. ставки, по

которой ЦБ кредитует КБ;

2) изменение нормы резервирования, т. е. минимальной доли депозитов,

которую КБ должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов)

в ЦБ;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа ЦБ государственных

ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а

следовательно, денежной базы.

Вместе с тем из сказанного выше следует, что основой денежной (моне-

тарной) политики является теория денежного мультипликатора. Она пока-

зывает, что:

а) Центральный банк может контролировать денежную базу (наличность и

резервы);

б) контролируя денежную базу (т. е. предложение денег), ЦБ полностью

контролирует темп инфляции;

в) инфляция является монетарным явлением, поскольку известно, что ре-

альный объем выпуска в долгосрочном периоде F* определяется произ-

водственной функцией (затратами факторов производства), номиналь-

ный PY* —уровнем цен Р, а уровень цен —предложением денег.