Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Осно&ные выводы

1. Макроэкономическая политика в открытой экономике анализируется на ос-

нове модели Манделла—Флеминга, учитывающей внешнеэкономическую

деятельность. В ней кроме традиционных рынков —товарного и денеж-

ного присутствует еще валютный рынок, на котором формируется обмен-

ный курс.

2. Модель Манделла—Флеминга показывает, что денежная и фискальная по-

литики, будучи основными рычагами управления совокупным спросом, по-

разному влияют на внутреннее и внешнее равновесие. Главное различие

состоит в том, что стимулирующая денежная политика снижает процентную

ставку, тогда как стимулирующая налогово-бюджетная политика повышает

ее. Следовательно, они могут использоваться государством как независи-

мые инструменты макроэкономической политики.

3. Результаты денежной и налогово-бюджетной политики существенно разли-

чаются в зависимости от принятой системы определения обменного курса

валют. Фиксированный обменный курс потребует от ЦБ вмешательства в

ситуацию на валютном рынке в качестве покупателя или продавца ино-

странной валюты, чтобы сохранить обменный курс на заданном уровне. Это

лишает его возможности проводить целенаправленную денежную политику,

поскольку валютные интервенции будут изменять объем денежной массы

в экономике. При плавающем обменном курсе резервы ЦБ останутся посто-

янными, так как он не проводит валютных инвестиций, что позволит ему

проводить целенаправленную денежную политику.

4. Эффективность денежной и налогово-бюджетной политики будет различной

в зависимости от степени мобильности капитала между странами. Высо-

кая мобильность капитала означает, что даже небольшое изменение внут-

ренней процентной ставки вызывает практически неограниченный межстра-

новой перелив капитала. При низкой мобильности капитала изменение

внутренней процентной ставки будет оказывать незначительное влияние на

перелив капитала между странами.

5. При фиксированном обменном курсе и высокой мобильности капитала

денежная политика оказывается неэффективной, поскольку увеличение

предложения денег понизит процентную ставку и вызовет отток капитала

из страны, а следовательно, снижение курса национальной валюты. Для

поддержания курса на стабильном уровне ЦБ вынужден будет осуществ-

лять валютную интервенцию, что уменьшит объем денежной массы в

экономике и вернет уровень производства, занятости и доходов в началь-

ное состояние. Таким образом, единственным результатом стимулирую-

щей денежной политики при фиксированном обменном курсе и высокой

мобильности капитала будет потеря ЦБ своих международных валютных

резервов.

6. Повысить уровень занятости и доходов в этих условиях можно лишь с по-

мощью активной налогово-бюджетной политики. Поскольку данная политика

не изменяет процентную ставку, в экономике отсутствует и "эффект вытес-

нения" частных инвестиций и потребительских расходов. Образовавшийся

избыток платежного баланса заставит ЦБ скупить иностранную валюту,

увеличивая тем самым количество денег в обращении, что еще больше по-

высит занятость и доходы.

7. При фиксированном обменном курсе и низкой мобильности капитала де-

нежная политика будет столь же эффективной, как и при высокой мобиль-

ности капитала: она уменьшит лишь валютные резервы ЦБ, не изменяя

уровня реального производства и доходов.

8. Стимулирующая налогово-бюджетная политика при фиксированном курсе и

низкой мобильности капитала способствует росту производства и дохода

лишь в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде изменится лишь

структура совокупного спроса (государственные расходы возрастут, но со-

кратятся инвестиции и потребительские расходы, не изменяя, таким обра-

зом, уровень производства и доходов). Кроме того, ЦБ вынужден будет про-

дать часть валютных резервов, удовлетворяя спрос на иностранную валюту

со стороны импортеров.

9. При плавающем валютном курсе и высокой мобильности капитала де-

нежная политика приносит реальные результаты: она увеличивает чистый

экспорт, занятость и национальный доход. В отличие от закрытой экономи-

ки, в которой эффективность денежной политики проявляется через про-

центную ставку, в открытой экономике ее влияние на занятость и доходы

осуществляются через обменный курс.

10. Налогово-бюджетная политика при тех же условиях оказывается полностью

неэффективной: рост государственных расходов полностью вытесняется

сокращением чистого экспорта, так что совокупный спрос и уровень доходов

останутся без изменения.

11. При плавающем обменном курсе и низкой мобильности капитала денеж-

ная политика понижает процентную ставку и оказывает стимулирующее

влияние на производство через рост потребительских расходов и инвести-

ций, не изменяя при этом торговый баланс.

12. Налогово-бюджетная политика при тех же условиях также дает высокий эф-

фект: она удешевляет национальную валюту, а значит, создает благоприятные

условия для роста экспорта, который усиливает результативность бюджет-

ных расходов с точки зрения их влияния на объем производства и доходы.