Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

12.2. АНАЛИЗ СТАТЕЙ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Баланс текущих операций. Международные сделки, учитываемые в пла-

тежном балансе, подразделяются на две группы. Первую группу состав-

ляют сделки по экспорту и импорту товаров {торговый бачапс) и сделки,

связанные с движением разнообразных услуг, а также переводов (баланс

услуг и переводов).

Наряду со сделками по перемещению через национально-государствен-

ную границу реальных товаров и услуг существуют сделки, которые отра-

жают движение капиталов. Они формируют вторую группу платежного

баланса —счет движения капитала.

Баланс по счету капитала охватывает куплю-продажу активов. Иначе

говоря, в нем отражается соотношение экспорта и импорта государствен-

ного и частного капитала: прямых и "портфельных" инвестиций, междуна-

родных кредитов, официальных резервов ЦБ. После отражения всех статей

в платежном балансе необходимо подвести его итог —определить сальдо

платежного баланса. Это очень важная задача составления платежного

баланса. Ее смысл состоит в том, чтобы добиться сбалансированности,

равновесия платежного баланса. Что это означает?

Например, если страна имеет дефицит по текущим операциям, т. е. от-

рицательный торговый баланс на сумму 500 млн. долл. (купила у ино-

странцев товаров и услуг на 500 млн. долл. больше, чем продала), то воз-

никает вопрос: каким образом она профинансировала этот дефицит? Оче-

видно, что она должна была бы либо осуществить внешние займы на эту

сумму, либо уменьшить свои заграничные активы, так как понятно, что,

для того чтобы купить, надо что-то продать или взять в долг. А это озна-

чает, что общий итог (сальдо) платежного баланса по определению дол-

жен быть равен нулю.

Приведенные ниже статьи и общий итог платежного баланса России

за несколько лет достаточно полно иллюстрируют данную выше характе-

ристику этого документа (табл. 12-1).

Если обратиться к цифрам платежного баланса России, то они свиде-

тельствуют о наличии излишка по счету текущих операций в указанные

годы. Однако этот излишек обеспечивался исключительно за счет актив-

ного сальдо товарного торгового баланса. Почти все остальные операции

по счету текущих операций были убыточны для национального хозяйства:

в дефиците находился баланс услуг, вместо прибыли приносили убытки

зарубежные инвестиции и оплата труда. Но все же, даже если текущий

баланс сходится с избытком, последнего может не хватать для компенса-

ции чрезмерного оттока капитала из страны.

Если взаимоотношения России с остальным миром ограничивались

лишь сделками по текущим операциям, подведение платежного баланса не

представляло бы никакого труда. Избыток счета текущих операций в сум-

ме 11 997 млн. руб. в 1996 г., например, позволил бы увеличить резервы

страны на эту сумму, или увеличить зарубежные инвестиции, или погасить

займы у других стран или МВФ. Однако на способность страны образовы-

вать резервы или расплачиваться с долгами влияют и потоки капитала.

Любой отток капитала из России повышает спрос на иностранную валюту

внутри страны. Приток капитала из-за рубежа приводит к увеличению за-

пасов иностранной валюты.

Таким образом, счета платежного баланса страны высвечивают одно

важное обстоятельство —влияние денежных потоков в целом на обменный

курс национальной валюты страны и ее золотовалютные резервы.

Для выравнивания стоимости сделок, учтенных в платежном балансе, и

остатков резервов на счетах ЦБ вводится поправка —"чистые ошибки и

пропуски". Дело в том, что когда к текущему счету добавляется сальдо

счета движения капитала, то суммы на обоих счетах не сходятся точно на

величину приростов или оттоков иностранной валюты на резервных сче-

тах ЦБ. Если статья "чистые ошибки и пропуски" включена в платежный

баланс со знаком "плюс", то реальные золотовалютные запасы страны ока-

зываются больше, чем должно было быть по данным учтенных сделок.

Знак "минус" в этой строке свидетельствует о том, что остатки на счетах

ЦБ меньше расчетного сальдо по счетам платежного баланса. В платеж-

ном балансе России мы наблюдаем именно эту ситуацию, а это значит, что

Таблица 12-1

Платежный баланс России*, млн. долл.

Статья баланса

Счет текущих операций

Товары и услуги

Товары

Экспорт

Импорт

Услуги

Экспорт

Импорт

Доходы от инвестиций

и оплаты труда

Текущие трансферты

Счет операций с капиталом

и финансовыми инструментами

Счет операций с капиталом

Финансовый счет

Прямые инвестиции

"Портфельные" инвестиции

Прочие инвестиции

Резервные активы

Поправки к резервным активам

Чистые ошибки и пропуски

ОБЩЕЕ САЛЬДО

1994

8 880

10 969

17 837

67 826

- 49 989

- 6 869

8 392

- 15 526

- 1 782

-307

-8538

2410

-10 948

538

36

-11 574

1 896

- 1 844

-342

0

1995

7916

11 211

20 807

82 663

-61 856

- 9 596

10 526

-20 122

- 3 368

72

1

-347

348

1 658

- 2 408

10 408

- 10 386

1 076

- 7 9 1 7

0

1996

11 997

17 198

23 069

90 563

- 67 494

- 5 871

12 957

- 1 8 828

- 5 339

138

- 3 380

-463

2917

1 708

8 757

- 1 4 739

2 841

- 1 484

- 8 6 1 7

0

1997

3 555

12 552

17517

88 927

-71410

- 4 965

14 133

-19 098

-8411

-587

4 047

-797

4 844

3 640

45 433

- 42 276

- 1 934

-19

- 7 602

0

Январь — сентябрь 1998

- 5 626

3319

6 645

54 529

- 47 884

- 3 326

9 859

- 1 3 185

-8391

-554

10 950

-386

11 336

665

6 997

-606

4 256

24

- 5 325

0

' Коммерсант. 1999. № 18. С. 9.

в течение рассматриваемого года ЦБ вынужден был продать из своих

резервов иностранную валюту на указанную сумму. В целом дефицит

общего платежного баланса страны в последние годы являлся одной из

причин обесценения российского рубля и последовавшей за ним его де-

вальвации 17 августа 1998 г.