Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Механизмы обменных курсов

1.Фиксированный обменный курс.

При этой системе Центральный Банк устанавливает номинальный обменный

курс и берет на себя обязательство по поддержанию курса на заданном уровне.

(Эта система появилась после Второй мировой войны и существовала в

большинстве развитых стран до 1973г). При фиксированном обменном курсе,

Центральный Банк должен обеспечивать баланс платежей путем покупки излишней

валюты или продажи недостающей валюты.

Для поддержания баланса платежей Центральному Банку необходимо иметь

запасы иностранной валюты. Эти запасы называются резервами иностранной

валюты. Покупка или продажа Центральным Банком иностранной валюты

называется интервенцией.

Итак, если в стране дефицит платежного баланса (т.е., мы должны заплатить

иностранцам больше, чем получаем от них), то Центральный Банк должен

осуществить интервенцию, продавая недостающую иностранной валюты, чтобы

поддержать обменный курс. В результате резервы Центрального Банка

сокращаются.

Однако если страна систематически имеет дефицит платежного баланса, то

резервы Центрального Банка могут истощиться и он будет не в состоянии покрыть

дефицит бюджета при существующем фиксированном курсе. Обычно Центральный

Банк не доводит ситуацию до крайности и после значительного уменьшения

резервов проводит девальвацию (т.е., обесценивает внутреннюю валюту, тем

самым, делая иностранную валюту более дорогой, например, обесценивая рубль с

28 руб. за 1$ до 30 руб. за 1$).

2.Плавающий или гибкий обменный курс.

При гибком обменном курсе Центральный Банк не вмешивается в

деятельность рынка иностранной валюты, позволяя обменным курсам свободно

устанавливаться, уравновешивая спрос и предложения. Таким образом, в условиях

чистого плавания сальдо платежного баланса равно нулю, поскольку обменный

курс меняется таким образом, что в результате спрос на иностранную валюту равен

предложению.

На практике режим гибких валютных курсов не бывает идеальным:

Центральный Банк периодически вмешивается в деятельность рынка иностранной

валюты (т.е. имеет место система регулируемого плавания).

Кривая IS в открытой экономике.

В открытой экономике нужно проводить различие между совокупными

расходами на товары внутреннего производства и внутренними расходами

резидентов страны, иначе называемыми абсорбцией. В абсорбцию включаются все

товары и услуги, приобретаемые внутри страны, независимо от того, кто является

производителем этих товаров. Однако нас интересует лишь выпуск отечественных

товаров и, соответственно, мы должны смотреть на совокупный спрос на товары

внутреннего производства. Для того чтобы получить планируемые расходы на

товары внутреннего производства нужно из совокупных внутренних расходов или

абсорбции вычесть импортные товары и добавить стоимость экспортных товаров:

(1) AЕ на товары внутр. пр-ва = C + I + G + (Ex – Im) = A(Y+,i-) + NX,

где A=C+I+G – внутренние расходы резидентов (или абсорбция).

Итак, для моделирования рынка товаров в открытой экономике нам нужна

функция чистого экспорта. Какие же факторы влияют на чистый экспорт? Во

первых, внутренний выпуск или доход. Чем выше доход страны, тем больше будет

потребление товаров, в том числе и товаров импортного производства и,

следовательно, меньше будет величина чистого экспорта. Другим фактором,

влияющим на сальдо торгового баланса, является доход за рубежом, который мы

будем обозначать через Yf. Чем выше доход в других странах, тем больше за

границей будут потреблять товаров, в том числе возрастет и спрос на товары,

выпускаемые нашей страной и, значит, увеличится наш экспорт, что положительно

скажется на нашем сальдо торгового баланса. Еще один фактор, который следует

принять во внимание при построении функции чистого экспорта, это – реальный

обменный курс.

Повышение реального обменного курса:

1) делает отечественные товары относительно более дешевыми в

иностранной валюте и, следовательно, более конкурентоспособными, что

приводит к росту величины экспорта и сокращению величины импорта,

то есть улучшает наш торговый баланс;

2) обменный курс используется для соизмерения стоимости экспорта и

импорта: NX EX(Y ,R ) R Q (Y ,R ) im

f . При повышении реального

обменного курса растет стоимость импорта, и это оказывает

противоположное воздействие на сальдо торгового баланса.

Мы будем считать, что выполнено условие Маршалла-Лернера, согласно которому

эффект роста объема чистого экспорта при повышении реального обменного курса

доминирует над эффектом роста стоимости импорта. В результате, мы будем

считать, что рост реального обменного курса приводит к росту чистого экспорта.

Все остальные факторы, влияющие на сальдо торгового баланса, будем считать

фиксированными и опишем с помощью автономной величины чистого экспорта,

которую обозначим через NX . Итак, чистый экспорт является убывающей

функцией внутреннего дохода и возрастающей функцией дохода за рубежом,

реального обменного курса и автономного чистого экспорта: NX(Y,Y f ,R,NX ).

В открытой экономике условие равновесия на рынке товаров примет вид: (2)

Уравнение (2) дает нам в неявном виде описание кривой IS для открытой

экономики. Покажем, что кривая IS, по-прежнему, сохранит отрицательный

наклон. Действительно, из(2) находим, что наклон кривой IS задается как:

Заметим, что выражение в скобках отрицательно, поскольку

C C ( YD / Y ) 1 Y′YD . Это следует из того, что первый сомножитель

представляет предельную склонность к потреблению, которая по предположению

строго меньше единицы, а второй сомножитель в силу определения располагаемого

дохода не превосходит единицы. С учетом отрицательной зависимости чистого

экспорта от внутреннего дохода и инвестиций от ставки процента, получаем, что

наклон кривой IS, найденный в (3), отрицателен.

Теперь обратимся к графическому анализу кривой планируемых расходов на

товары внутреннего производства ( AE ) . Кривая абсорбции или внутренних

расходов положительно зависит от дохода, однако другая компонента- чистый

экспорт- отрицательно зависит от дохода. Будем считать, что предельная

склонность к потреблению больше, чем предельная склонность к импорту и, таким

образом, кривая планируемых расходов на товары внутреннего производства имеет

положительный наклон, однако этот наклон будем тем меньше, чем наклон кривой

абсорбции (см. рис. 1).

Рис.1. Планируемые расходы на товары внутреннего производства в

открытой экономике

Все прежние свойства кривой IS сохраняются и в открытой экономике, однако

появляется ряд дополнительных факторов, влияющих на положение кривой IS. К

АЕ A(i0)-внутр.расходы

AЕ(i0, Yf

0, R0)

Y

NX

Y

NX(Yf

0, R0)

этим факторам относятся реальный обменный курс и выпуск за рубежом.

Увеличение любого из них влечет рост чистого экспорта и, следовательно, рост

планируемых расходов на товары внутреннего производства, что приводит к

сдвигу кривой IS вправо.

Итак, мы рассмотрели, как изменяется условие равновесия на товарном

рынке при переходе к открытой экономике, и модифицировали наше

представление о кривой IS, теперь пришло время обратить внимание на

финансовые рынки. Прежде всего, стоит отметить, что к рынку национальной

валюты теперь прибавился рынок иностранной валюты. Таким образом, модель ISLM

должна быть дополнена условием равновесия на рынке иностранной валюты.