Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Бюджетный дефицит и государственный долг

При анализе стабилизационной политики мы упомянули в качестве одного

из вариантов нормативной политики поддержание сбалансированного

государственного бюджета. Обсудим подробнее, какую роль играет госбюджет и

почему в последнее время вопрос о бюджетном дефиците и государственном долге

является одним из ключевых вопросов макроэкономики и практически не сходит со

страниц газет во многих странах мира. Особенно остро данный вопрос встал в

последнее время в связи с растущей задолженностью США и последствиями для

курса доллара. Для начала внесем ясность в используемую терминологию. До сих

пор под бюджетным дефицитом мы понимали ситуацию превышения госрасходов

над доходами бюджета, но при этом в расходы мы не включали процентные

платежи по государственному долгу. Такой дефицит принято называть первичным

дефицитом. Однако даже, если первичный дефицит отрицателен, то есть имеет

место профицит, то с учетом выплачиваемых процентных платежей по

накопленному долгу совокупный дефицит бюджета может все же иметь место.

Итак, обозначив совокупный дефицит периода t (в номинальном выражении) через

N

t TBD , а государственный долг (в номинальном выражении) через N

t D , мы

получаем следующую связь между первичным дефицитом в номинальном

выражении ( BDN )

t и совокупным дефицитом:

(1) N

t 1

N

t

N

t TBD BD iD −.

Как мы обсуждали ранее при анализе предложения денег бюджетный дефицит

финансируется за счет заимствования (что означает увеличение долга) и за счет

эмиссии. Таким образом, мы получаем следующее бюджетное ограничение для

государства:

Итак, совокупный бюджетный дефицит финансируется за счет реального дохода от

эмиссии (сеньоража) или за счет увеличения заимствования в реальном выражении.

Сейчас мы сконцентрируем наше внимание на проблеме государственного долга, а

потому будем считать денежную массу неизменной. При этих предпосылках

сеньораж равен нулю и потому бюджетный дефицит в точности отражает

изменение долга.

Сбалансированность бюджета и государственный долг в долгосрочной

перспективе

Как мы видели ранее (при анализе долгосрочного экономического роста),

норма сбережения стимулирует экономический рост: в модели Солоу это влияние

ограничено лишь переходным периодом (при движении к новому стационарному

состоянию), а согласно эндогенным моделям норма сбережения может напрямую

оказывать влияние на экономический рост. На величину нормы сбережения

оказывает влияние не только выбор частного сектора, но и решение

государственного сектора о величине профицита бюджета, поскольку эта величина

и представляет собой сбережения правительства. Таким образом, профицит

бюджета способствует увеличению нормы сбережения, что положительно

сказывается на темпах экономического роста и наоборот дефицит бюджета

приводит к падению сбережений, что ведет к падению инвестиций и запаса

капитала и снижению темпов экономического роста. Таким образом, слишком

большой долг опасен с точки зрения его отрицательного влияние на долгосрочный

экономический рост.

Как же определить, какая величина долга допустима, а какая величина

становится серьезной угрозой для роста экономики? Однозначного рецепта для

определения критической величины долга не существует, но имеется несколько

моментов, которые помогают пролить свет на суть проблемы и наметить пути

решения. Во-первых, один и тот же долг может быть разумен для одной страны и

слишком велик для другой, поскольку важен не только размер долга, но и

соотношение между долгом и способностью обслуживать этот долг. Последняя

зависит от доходов данной экономики или ее ВВП. Таким образом, следует

анализировать не столько динамику самого долга, сколько отношение долга к ВВП.

Предположим, что инфляции нет, и рассмотрим скорость роста отношения долга к

ВВП D / Y :

(3)





D Y

Y

D .

Таким образом, важно не только как изменяется долг, но и каков экономический

рост, т.е, как при этом изменяется ВВП. При отсутствии инфляции мы можем

выразить изменение долга бюджетный дефицит следующим образом:

Таким образом, для того, чтобы доля долга в ВВП оставалась неизменной

недостаточно поддерживать неизменным отношение первичного бюджетного

дефицита к долгу, но и ставка процента не должна превосходить темпа роста ВВП.

В противном случае, если ставка процента выше темпа роста ВВП, стабилизация

долга возможна лишь при наличии профицита бюджета.

Традиционный взгляд на фискальную политику и дефицит бюджета

Анализируя фискальную политику в рамках модели совокупного спроса-

совокупного предложения, мы пришли к выводу, что в краткосрочном периоде

фискальная экспансия, финансируемая за счет заимствований, приводит к

увеличению выпуска и, соответственно, может успешно применяться для

стабилизации экономики в период спада. И, наоборот, жесткая фискальная

политика, приводящая к снижению выпуска, может использоваться при перегреве

экономики.

Итак, согласно традиционному взгляду, фискальная политика оказывает

значительное влияние на уровень экономической активности и может успешно

использоваться в качестве автоматического стабилизатора экономики. Посмотрим,

сохранится ли этот вывод в свете современных теорий.