Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

1. Понятие инвестиционного процесса и критерии инвестирования

Процесс инвестирования можно представит в виде последовательности затрат,

осуществляемых в разные периоды времени, результатом которых является

поступление разновременных доходов.

С принятием в 1999 году Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в

Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под

инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи,

акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том

числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права,

интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие

виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного

социального эффекта. А под инвестиционной деятельностью стали понимать любую

форму вложения капитала.

В экономической науке существует множество различных подходов к классификации

инвестиций, однако в самом общем виде все инвестиции относительно объекта

приложения можно разделить на два вида:

- реальные - вложение капитала с целью прироста материально-технических

запасов и воспроизводства основных фондов (техническое перевооружение,

реконструкция, расширение и поддержка действующих предприятий, новое

строительство), а также вложения в нематериальные ценности (НИОКР,

подготовка кадров, лицензии, ноу-хау, реклама, охрана окружающей среды и

др.);

- портфельные вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на

изменение курса и (или) получения дивиденда, а также участия в управлении

хозяйствующим субъектом. Эти две формы инвестиций, как правило, являются

взаимодополняющими, а не взаимоисключающими.

Поскольку инвестиции представляют собой вложения средств для получения

определенных выгод в будущем. Инвестиции следует рассматривать как процесс,

имеющий временную протяженность и составляющие его этапы. Инвестиционный

процесс включает в себя набор процедур, при помощи которых инвестор решает в

какие проекты инвестировать средства, как велики должны быть инвестиции, в какой

момент их следует осуществлять, собственно само инвестирование и контроль за

исполнением проекта.

Исходным пунктом инвестиционного процесса является определение адекватности

планируемых инвестиционных решений стратегии предприятия. Стратегические цели

предприятия могут определить в качестве приоритетного вложения средств вариант,

отличный от наиболее прибыльного. Качественный анализ, предшествующий

инвестированию, кроме стратегических приоритетов должен учитывать также влияние

решений на окружение фирмы, среду ее функционирования. Качественная оценка

должна осуществляться на протяжении всего инвестиционного процесса, сопровождать

вычислительные манипуляции и определять приемлемость результатов, полученных

аналитическими методами.

Поскольку инвестирование выступает как преобразование ликвидности в реальные

активы, чистые выгоды будут исключительно результатом использования таких

активов, поэтому решение об инвестировании должно основываться на следующих

критериях, связанных с общей осуществимостью проекта:

- существует ли какое либо возможное противоречие между основной целью

проекта (корпоративной) и целями развития, относящимися к социально-

экономической среде;

- насколько структура (рамки) проекта, концепция маркетинга, производственные

мощности и технология, а также выбранное местонахождение предприятия

соответствуют стратегии проекта и наличию требуемых ресурсов;

- будет ли проект эффективно использовать экономические ресурсы, есть ли

лучшие альтернативы использования основных ресурсов, требуемых для

проекта;

- отвечает ли структура потоков реальных денег и соответствующих чистых

наличных прибылей минимальным требованиям и ожиданиям инвесторов;

- каковы финансовые последствия рисков: влекут ли они за собой дополнения к

инвестиционным, производственным, маркетинговым и финансовым издержкам

или снижают ожидаемые объемы производства, продаж и продажные цены.

К элементам внешней среды, которые должны быть проанализированы необходимо

отнести: 1) инвестиционные организации; 2) банковскую систему; 3) биржевую

систему; 4) внебиржевой рынок; 5) технические коммуникации и возможности.

Экономический анализ инвестиционного процесса проводится в разрезе микро- и

макроэкономических факторов:

1. Государственная политика в отношении ставки банковского процента,

налогообложения, возможности получения государственных грантов и

субсидий, государственного регулирования как на рынке товаров, покупателей и

ресурсов, так и в среде финансовых рынков.

2. Стоимость и доступность финансов.

3. Устойчивость фирмы с точки зрения ликвидности

4. Степень уверенности в будущей деятельности, развитии и росте.

5. Тенденции изменения спроса на инвестиционные товары.

6. Ожидаемый доход от инвестиционных проектов в сравнении с затратами на их

получение и использование.

Последний фактор является ключевым и производным от всех предыдущих, однако все

перечисленные факторы влияют на принятие решения в отношении возможностей

инвестирования предпринимательской деятельности через их влияние на ожидаемый

доход или производство товаров фирмы.