Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

Кредитно-денежная политика в самом общем виде может быть определена как действие, проводи-

мое в сфере денежного обращения и кредита специальными органами. Кредитно-денежная система со-

стоит из банковской сферы (Центральный банк (территориальные/региональ-ные/учреждения ЦБ, рас-

четно-кассовые центры), коммерческие банки (специализированные, отраслевые, универсальные) и

сферы специализированных финансово-денежных институтов (Федеральная почтово-сберегательная

система; пенсионные фонды; страховые общества;

финансовые компании; инвестиционные фонды; кредитные союзы; расчетные центры; лизинговые ком-

пании, ассоциации, консорциумы, холдинги и другие объединения банков в СКФИ).

Современная кредитно-денежная система характеризуется распределением функций между разны-

ми институтами. В частности, эмиссионные функции выполняют центральные банки, тогда как кредит-

ные функции в основном выполняются коммерческими банками. СКФИ в последнее время занимают

ведущее место в сфере инвестиционной деятельности и накоплении денежного капитала, конкурируя с

банковским сектором.

Кредитно-денежная политика проводится в жизнь совместными усилиями правительства и цен-

трального банка. При этом основным субъектом кредитно-денежной политики является именно цен-

тральный банк, который строит свою деятельность по двум важнейшим направлениям. Первое обеспе-

чивает нормальную работу валютной системы страны в целом, так как устойчивая национальная валюта

– важнейший элемент инфраструктуры рынка. Второе направление – влияние на кредитную деятель-

ность частных (коммерческих) банков, причем строящееся так, чтобы должным образом обеспечивались

интересы государства. Центральный банк, таким образом, призван, с одной стороны, управлять, коррек-

тировать, регулировать все денежные потоки внутри страны и на мировой арене, с другой стороны, на

основе денежных инструментов и потоков регулировать макропропорции в экономике и отчасти во всем

обществе исходя из его потребностей и места в мировом хозяйстве.

ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА ЦЕНТРАЛЬНЫЙ

БАНК ИСПОЛЬЗУЕТ СООТВЕТСТВУЮЩИЙ НАБОР ИНСТРУМЕНТОВ.

К НИМ ОТНОСЯТ: ДЕНЕЖНУЮ ЭМИССИЮ (РОСТ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ В ОБРАЩЕНИИ); РЕ-

ЗЕРВНУЮ ПОЛИТИКУ (УСТАНОВЛЕНИЕ ЦБ НОРМАТИВОВ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО ОТЧИСЛЕНИЯ В

РЕЗЕРВЫ ЧАСТИ СРЕДСТВ, ПОСТУПАЮЩИХ НА ДЕПОЗИТНЫЕ СЧЕТА КОММЕРЧЕСКИХ

БАНКОВ (И ДРУГИХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ)); ВАЛЮТНУЮ ПОЛИТИКУ (ОКАЗАНИЕ

НЕПОСРЕДСТВЕННОГО ВЛИЯНИЯ НА ВЕЛИЧИНУ ДЕНЕЖНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ В СТРАНЕ:

ПРОДАВАЯ ВАЛЮТУ, ЦБ СОКРАЩАЕТ КОЛИЧЕСТВО ДЕНЕГ, ПОКУПАЯ – УВЕЛИЧИВАЕТ); ПО-

ЛИТИКУ ОТКРЫТОГО РЫНКА (ПРОДАЖА И ПОКУПКА ЦБ ЦЕННЫХ БУМАГ); УЧЕТНУЮ ПО-

ЛИТИКУ (УСТАНОВЛЕНИЕ ЦБ УЧЕТНОЙ СТАВКИ ИЛИ СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ ЗА

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ССУДЫ КОММЕРЧЕСКОМУ БАНКУ).

При осуществлении кредитно-денежной политики возможно использование инструментов как пря-

мого (лимиты кредитования, регулирование ставки процента), так и косвенного регулирования (измене-

ние нормы обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования, операции на открытом рынке).

Эффективность использования косвенных инструментов регулирования тесно связана со степенью раз-

вития денежного рынка. Как показывает мировая практика и российский опыт реформирования, в пере-

ходных экономиках особенно на первых этапах преобразований, используются и прямые, и косвенные

инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми.

При реализации кредитно-денежной политики ЦБ воздействует прежде всего на денежную массу –

полный объем выпущенных в обращение наличных и безналичных денег. В соответствии с уравнением

обмена И. Фишера (уравнением количественной теории денег) обращающаяся в стране денежная масса

(M) должна соответствовать сумме цен выпущенных товаров и услуг (PQ), с учетом того, что одни и те

же денежные знаки могут обслуживать товарообмен несколько раз (V) в году. Таким образом

MV = PQ или

V

M = PQ .

Структура денежной массы представляет совокупность денежных агрегатов. Денежные агрегаты –

виды денег и денежных средств, отличающихся друг от друга разной степенью ликвидности. Совокуп-

ность денежных агрегатов представлена на рис. 22.

ИНОГДА В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ ВЫДЕЛЯЮТ ДЕНЕЖНЫЙ АГРЕГАТ L, КОТОРЫЙ

СОСТОИТ ИЗ СУММЫ М3 И ВСЕХ СУЩЕСТВУЮЩИХ ЦЕННЫХ БУМАГ.

Регулирование размеров эмиссии денег, величины и структуры денежной массы необходимо для

предотвращения роста инфляции и поддержания устойчивого роста экономики.

НАИБОЛЕЕ

ЛИКВИДНЫЕ

АКТИВЫ

(ДЕНЬГИ)

ВЫСОКОЛИКВИДНЫЕ АКТИВЫ

("ПОЧТИ ДЕНЬГИ")

НАЛИ

ЧНЫЕ

ДЕНЬ-

ГИ

ЧЕКО-

ВЫЕ

ВКЛА

ДЫ

БЕСЧЕК

ОВЫЕ

СБЕРЕ-

ГАТЕЛЬ-

МЕЛ-

КИЕ

СРОЧ-

НЫЕ

ВКЛА

ОБЛИ-

ГА-

ЦИИ

ГОС-

ЗАЙ-

КРУП-

НЫЕ

СРОЧ-

НЫЕ

ВКЛА-

НЫЕ

СЧЕТА

ДЫ МОВ ДЫ

М0

М1

М2

М3

Рис. 22 Структура основных денежных агрегатов

Инфляция – обесценивание денег, сопровождаемое повышением цен и падением уровня жизни на-

селения. Различают несколько типов инфляции.

􀂾 Умеренная (до 10 % в год), галопирующая (до 200 % в год), гиперинфляция (свыше 1000 % в год).

􀂾 Прогнозируемая (ожидаемая), непрогнозируемая (неожидаемая), открытая с ростом цен, скрытая,

когда происходит ухудшение качества товара при сохранении цен, подавленная фиксированные цены

при дефиците товаров.

􀂾 Сбалансированная (динамика роста цен не меняется), несбалансированная (цены меняются в

разных пропорциях).

Причины инфляции обуславливаются ее механизмами. Первый механизм – инфляция спроса есть

результат увеличения совокупного спроса над предложением, когда дефицит товаров вызывает обесце-

нивание денег и провоцирует развитие инфляционной спирали "избыточный спрос – цены". Второй ме-

ханизм – инфляция предложения вызывается ростом издержек производства (особенно повышением

зарплаты), который приобретает характер цепной реакции и порождает новый виток роста цен.

Уровень инфляции определяется на основе сопоставления среднего уровня цен, в свою очередь из-

меряемого индексом цен.

1

Уровень инфляции 2 1

Р

Р Р

= ,

где Р2 – средний уровень цен в текущем году, а Р1 – средний уровень цен в прошлом году.

Инфляция чревата рядом крайне неприятных для общества последствий. Так, происходит перераспре-

деление доходов в пользу предприятий-монополистов, финансовых структур, теневой экономики и т.д.

При этом больше всего выигрывают должники, в том числе государство, которое всегда имеет возмож-

ность покрыть свои инфляционные расходы выпуском необеспеченных денег. К последствиям инфляции

относится и разрушение нормальных социально-экономических связей, включая отказ от товарно-

денежных отношений и переход к бартеру. Опасным для страны явлением становится и возникающая в

это время инфляционная психология – ситуация, когда люди, уверенные, что инфляция будет продол-

жаться, предпринимают соответствующие меры: запасают товары впрок, требуют опережающего роста

заработной платы или закладывают ожидаемый уровень инфляции в цену товара. Инфляция отрица-

тельно влияет на экономический рост страны и рациональность использования ею своих ресурсов, так

как сокращаются инвестиции (вложения капитала) в производство, а население вкладывает деньги в не-

движимость или иностранную валюту. Борьба с инфляцией является одним из важнейших составляю-

щих элементов не только кредитно-денежной, но и антициклической политики.

Антиинфляционная политика может проводиться как методами "шоковой терапии" (когда жесткая

денежная политика помогает сбить инфляцию, но сопровождается значительным спадом производства),

так и постепенно, путем многократного, но каждый раз небольшого снижения темпов роста денежной

массы, что позволяет избежать глубокого спада, однако не дает снизить инфляцию. В целом в современ-

ной экономической теории выделяют два основных вида антиинфляционной политики.

Активная антиинфляционная политика направлена на ликвидацию причин, вызвавших инфляцию.

Осуществляется через немонетарные рычаги: против инфляции спроса: уменьшение госрасходов;

увеличение налогов; сокращение дефицита госбюджета; переход к жесткой кредитно-денежной

политике; стабилизация валютного курса путем его фиксирования; против инфляции предложения:

сдерживание роста факторных доходов и цен; борьба с монополизмом в экономике.

Адаптивная антиинфляционная политика представляет собой комплекс мер, направленных на соз-

дание условий для приспособления экономики к инфляции, смягчение ее отрицательных последствий.

Может осуществляться с помощью индексации и заключения соглашений с предпринимателями и проф-

союзами о темпах роста цен и зарплаты. Также возможно решение через монетарные рычаги: контроль

за денежной эмиссией; осуществление текущего контроля за состоянием денежной массы путем опера-

ций на открытом рынке и резервной политики; недопущение эмиссионного финансирования госбюдже-

та; пресечение обращения денежных суррогатов; проведение денежной реформы конфискационного ти-

па.

Кредитно-денежная политика, так же как и фискальная, имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным

сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению с фискальной политикой зави-

симость от политического давления, ее большую консервативность в политическом отношении. В то же

время повышение значимости кредитно-денежных и финансовых методов воздействия государства на

современную экономику отнюдь не исчерпывает проблемы регулирования рынка. Население оценивает

деятельность государства, его органов прежде всего по динамике параметров экономического роста, ди-

намике качества жизни. Это требует дальнейшего развития социальной сферы.