Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

2.1. Принципы верификации и калибровки моделей

Основная проблема, возникающая при разработке формулы вероятности банкротства для предприятий России, - это отсутствие достоверных статистических данных о количестве и качестве банкротств. Здесь имеются в виду как банкротства предприятий вцелом, так и их неспособность выполнить какое-либо одно конкретное обязательство. Таким образом, верификация построенной модели по фактическим данным практически не возможна.

Преодолеть эту проблему позволяет использование двух основных подходов.

1. Верификация модели по экспертным оценкам вероятности дефолта большого числа различных компаний. Коэффициенты модели находятся из уравнения регрессии финансовых показателей на экспертные оценки PD. Такой подход применялся для построения «аддитивной» модели, которая будет подробнее рассмотрена ниже.

2. Верифицировать модель по косвенным данным о вероятности банкротства открытых компаний.

В качестве основной гипотезы второго пути принимается положение о том, что структурная рыночная модель, скорректированная с учетом особенностей российского рынка, дает верные результаты при оценке вероятности банкротства открытых компаний. «Нерыночная» формула вероятности дефолта строится таким образом, чтобы функция невязки предсказываемых по ней значений PD и рыночных (полученных по данным фондового рынка) принимала наименьшее значение. Далее делается предположение, что модель, верифицированная по открытым компаниям и не включающая в качестве факторов никакие другие показатели, кроме данных бухгалтерской отчетности, будет давать достаточно точный прогноз PD и для других предприятий и организаций.