Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

A2. Реальная ставка рыночного процента в России

Для оценки реальной ставки рыночного процента в экономике России последние 2–3 года

предлагается использовать стандартное уравнение Фишера:

i ≅ r +π e , откуда e

rt ≅ it −π t .

Для оценки реального рыночного процента предлагается сопоставить данные о ставках по

депозитам физ. лиц (исключая вклады до востребования) на период от 0.5 до 1 года и ожи-

даемый темп инфляции определять как фактический темп среднегодовой инфляции на дату с

лагом +1 год — то есть 1

e

π t π t+ = .

Консорциум экономических исследований и образования, Россия и СНГ

41

Таблица A2.1. Процентные ставки в Российской экономике в 2001–2004 гг.

Годы

Ставка

рефинансирования

(RR)

Ставка

по депозитам*

Ставка

по депозитам**

Темп инфляции

(CPI)

Темп инфляции

с лагом (+1)

(CPI)

Реальная

ставка процента

RR-темп инфляции

(1) (2) (3) (4) (5) (3)–(5) (1)–(4)

Август-04 0.13 0.1 0.113 πe = 0.01 0.017

Июль-04 0.13 0.1 0.104 πe = 0.01 0.026

Июнь-04 0.13 0.097 0.101 0.101 πe = 0.01 0.001 0.029

Май-04 0.14 0.101 0.105 0.102 πe = 0.01 0.005 0.038

Апрель-04 0.14 0.1 0.106 0.102 πe = 0.01 0.006 0.038

Март-04 0.14 0.108 0.110 0.103 πe = 0.01 0.010 0.037

Февраль-04 0.14 0.108 0.111 0.106 πe = 0.01 0.011 0.034

Январь-04 0.14 0.114 0.116 0.113 πe = 0.01 0.016 0.027

2004-среднее 0.008 0.031

2003-среднее 0.026 0.037

2002-среднее 0.015 0.077

2001-среднее –0.001 0.034

Источники: Краткосрочные экономические показатели Российской Федерации (2004); Cтатистика по денежно-кредитной

сфере — www.cbr.ru; Бюллетень банковской статистики (2002, 2003, 2004).

Ставка по депозитам* — ставка процента по рублевым депозитам физ. лиц (на срок до 1 года, исключая вклады до востре-

бования) во всех кредитных институтах за исключением Сбербанка.

Ставка по депозитам** — средневзвешенная ставка процента по рублевым вкладам физ. лиц на срок от 181 дней до 1 года.

Темп инфляции — среднегодовой темп инфляции за годовой период, предшествующий указанному месяцу.

Темп инфляции с лагом (+1) — фактический уровень инфляции (или ожидаемый) с лагом +1 год от указанного месяца

πe — ожидаемый темп инфляции, официально объявленный ЦБ РФ как цель монетарной политики на 2004 г.

Как следует из данных табл. A2.1, реальная ставка процента с середины 2001 г. была низкой,

но положительной — около 1%. Если принимать во внимание не официально объявленную

цель по инфляции, 10% в 2004 г., а ожидания экспертов (11.8%), то реальная рыночная про-

центная рыночного процента будет нулевая. В расчетах в работе используется r = 0.01.