7.3. Первые статистические моменты

Рассмотрим два первые статистические момента показателя

эффективности NPVP. Пусть поток реальных денег инвестиционного

цикла представлен случайными величинами, а ставка сравнения

является детерминированной величиной, тогда

Σ Σ

= = +

=

+

=

τ τ

0 0

( )

( ) ( )

t

t

t

t

t

t

(1 r) (1 r)

NCFP E NCFP

E NPVP E . (16)

Следовательно, традиционный подход фактически оперирует со

средними значениями. Второй центральный момент показателя

доходности в инвестиционном анализе характеризует риск.

Σ Σ

≠

=

+

= +

+

+

=

τ τ

t s

t s

t s

t s

t

t

t

r

Cov

( r) 0 , 1

2 (1 )

( , )

1

D(NPVP) D(NCFP ) NCFP NCFP . (17)

Рациональный инвестор располагает возможностью управлять

своими рисками. Здесь предоставляется возможность снижать риска за

счет коррелированности величины капиталовложений и

эксплуатационных затрат. Кроме того, целесообразно встраивать в

бизнес-план проекта средства, обеспечивающие независимость или даже

отрицательную корреляцию между элементами потока реальных денег

операционной фазы.