Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Доходный подход

Доходный подходк оценке предусматриваетустановлениестои-

мости бизнеса путем расчета приведенной к текущему моменту

стоимости ожидаемых выгод Ожидаемый доход или выгоды

конвертируются в стоимость с помощью расчетов, учитывающих

ожидаемый рост и время получения выгод, риск, связанный с потоком

выгод, и стоимост ь денег в зависимости от времени

Ожидаемый доход или выгоды должны рассчитываться с учетом

структуры капитала и прошлых результатов бизнеса, перспектив

его развития, а также отраслевых и общеэкономических

факюров

Один из наиболее распространенных подходов в рамках доходного

— дисконтирование будущего денежного потока В процессе

его применения денежные поступления рассчитываются для каждого

из нескольких периодов в будущем Эти поступления конвертируются

в стоимость путем применения дисконтной ставки

с использованием способов расчета приведенной стоимости

Чистый денежный поток — сумма денежных средств, которая

остается после того, как удовлетворены все потребности бизнеса

в денежных средствах в данном операционном периоде Чистый

денежный поток, как правило, рассматривается как денежные

средства, которые можно направить на пополнение собственного

или инвестируемого капитала

Денежный поток = Чистый доход после уплаты налогов + Амортизация и дру

гие неденежные расходы - Капитальные затраты - Изменение собственного

оборотного капитала + Изменение долгосрочной задолженности

Часть 1 Методы оценки при определении стоимости акции 21

Метод дисконтирования денежного потока (ДДП) имеет следующие

преимущества перед другими оценочными методами

• основан на составлении прогноза будущей деятельности

компании, а не на ретроспективных данных,

• учитывает стоимость денег во времени,

• позволяет учесть ожидаемые изменения бизнеса

При анализе ДДП составляется прогноз движения денежных

средств на определенный период времени, который отражает

предполагаемые изменения в финансовых потоках и тем самым

учитывает множество факторов, влияющих на них

При составлении прогноза доходов в рамках прогнозного периода,

длительность которого определяется временем стабилизации

денежного потока, необходимо учитывать риск, связанный

с его получением Под риском подразумевается степень определенности

или неопределенности достижения в будущем ожидаемых

результатов, то есть необходимо оценить вероятность получения

прогнозируемого денежного потока

Как известно, стоимость денежной единицы с течением времени

уменьшается, то есть для получения достоверной оценки

необходимо привести будущие денежные потоки к эквивалентной

текущей стоимости А по окончании прогнозного периода

бизнес способен еще приносить доход и поэтому обладает некоторой

остаточной стоимостью