Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

Итоговое значение стоимости

Пессимистический прогноз 5321 млн долл х О 5 -^ 6538 млн долл х 0 ,5 =

= 6175 млн долл

Оптимистический прогноз 5811 млн долл х О 5 + 6538 млн долл х 0 ,5 =

= 5930 млн долл

Количество акций ОАО «Северсталь» — 551854 800 шт

Справедливая стоимость обыкновенной акции ОАО «Северсталь» 5930

6175 млн долл 551854 800 шт = 10 7 11,2 долл

Новый подход h инвестированию на рынке аь^ий

Расчет стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ»

Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности

компании позволяет определить, что за период 2001-2004 гг

доля денежного потока в выручке компании не была постоянной

(табл 415)

Таблица 4 15

Результаты финансово-хозяйственной деятельности

ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2000-2004 гг (млн долл)

Параметры

сравнения

Оборотные активы

Основные средства

Краткосрочная

задолженность

Чистая прибыль

Капитальные

вложения

j Амортизация

Долгосрочная

I задолженность

Выручка чистая

ДП

1 Доля ДП в выручке, %

2000 г

6094

9906

3692

3312

1912

838

1483

12 508

--

2001 г

4497

12 485

3825

2109

2521

886

1948

11970

2669

22 3

2002 г

5223

12 296

4797

1843

2072

824

1666

13 338

559

42

2003 г

7923

16859

5271

3701

2881

920

2392

19 164

240

13

2004 г 1

8754

19 329

4545

4768

3240

10 7S

4200

28 810

2854

9,9

Чтобы при наличии подобных обстоятельств все же дать оценку

того, сколько составляет денежных поток по отношению к выручке

компании, определим среднее значение показателя отношения

денежного потока к выручке компании за исследуемый

период

(2669 + 559 + 240 + 2854) (11970 + 13 338 +19 164 + 28 810) х 100 % =

= 9%

В дальнейших расчетах мы будем использовать полученный

результат при определении доли денежного потока в выручке

компании (табл 4 16)

Таблица 4 16

Денежный поток ОАО «ЛУКОЙЛ», рассчитанный на оснавании выручки {млн долл.)

Параметры оценки

Выручка

Денежный поток как

9 % от выручки

2005 г ' 2006 г

34 756 1 41930

3135 1 3782

2007 г

50 584

4562

2008 г

61025

5504

2009 г

73 621

6640

Произведем расчет стоимости «ЛУКОЙЛа» с учетом двух сценариев

развития компании

Расчет стоимости компании

Пессимистический прогноз 3135 (1 + 0185) + 3782 (1 + 0185) х 2 + 4562 х

X (1 + 0.185) X 3 + 5504 (1 + 0 185) х 4 + 6 6 4 0 (1 + 0,185) х 5 + 6640 х

X (1 + 0,02) (0,185 - 0 02) = 32 478 (млн долл >

Оптимистический прогноз 3135 (1 + О 185) + 3782 (1 + 0,185) х 2 + 4562 х

X (1 + 0,185) X 3 + 5504 (1 + 0,185) х 4 + 6 6 4 0 (1 + 0.185) х 5 + 6640 х

X (1 + 0,04) (0,185 - 0,04) = 35 305 (млн долл )

Количество акций компании — 850 563 255 шт

Таким образом, справедливая стоимость обыкновенной акции ОАО «ЛУКОЙЛ»

равна 38 2 41,5 долл