Авторы: 147 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  180 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


загрузка...

ЧАСТЬ 3 Коридоры справедливых цен как альтернатива текущим целевым рекомендациям

Справедливым нам представляется следующий подходк оценке

стоимости компании Вполне логично, что дальнейшее

развигие компании может пойти по нескольким сценариям

Стаовательно, при выставлении рекомендации по акциям целесообразным

будет использовать не одну иифру, указывающую

на ее справедливую стоимость, а давать некоторый коридор

спррведливой стоимости, который позволит инвестору более

наглядно ориентироваться, в каких границах может пойти развитие

компании Расчет подобных коридоров можно произвести

при определении стоимости рассмотренными ранее методами

Д,1яогого в модели расчета закладываются два коэффициента

изменения денежного потока в постпрогнозный период оптимистический

и пессимистический

Рассмотрим, какой же из показателей, определяющих стоимость

компании, наиболее существенно влияет на результат

расчетов При использовании метода сравнения с аналогами

достаточно сложно рассматривать оптимистический и пессимистический

варианты оценки Результаты определения стоимости

этим методом могут быть изменены лишь подбором компаний-

аналогов, а это, как правило, не ведет к существенному измене-

ниюстоимости Сильно могут колебаться результаты расчета при

избиении параметров в модели дисконтированного денежного

потока А наиболее значительный вес в стоимости компании

методом ДДП имеет показатель стоимости компании в пост-

Часть 3 Коридоры справедливых цен 10S

прогнозный период (80—85 % от общей) Поэтому, на наш взгляд,

для построения предложенной модели важно рассмотреть различные

варианты развития компании в постпрогнозный период

В результате мы сможем получить некоторый коридор, позволяющий

определить, в каких пределах может колебаться стоимость

компании в зависимости от изменения денежного потока в пост-

прогнозный период

Рассмотрим, как изменится справедливая стоимость акций

рассмотренных ранее трех эмитентов (ОАО «ЮТК», ОАО «Северсталь

», ОАО «ЛУКОЙЛ») с учетом возможного оптимистического

и пессимистического сценариев их развития