Метод сравнения с аналогами

По нашему мнению, сопоставимыми с ОАО «ЛУКОЙЛ» по

различным аспектам деятельности в настоящее время можно

назвать всего две российские нефтяные компании ОАО «Сибнефть

» и ОАО «Сургутнефтегаз» С ними мы и будем проводить

сравнение (табл 2 34)

Таблица 2 34

Расчег стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» методом сравнения

с аналогами (млн долл )

Компания

•ЛУКОЙЛ»

•Сибнефть»

«Сургутнефтегаз»

Среднее по компаниям

Капитализация

26 410

17 851

27 295

Выручка

27 404

8028

9859

P/S ^

0.96

2 22 1

2,77

1,99 1

Как следуе! из анализа таблицы, сравниваемые аналоги

имеют показатель P/S, значительно превышающий значение

«ЛУКОЙЛа», и подобная тенденция прослеживается на протяжении

нескольких лет (табл 2 35)

Эта тенденция не позволяет справедливо оценивать компанию

методом сравнения с аналогом, поэтому расчет справедливой

стоимости «ЛУКОЙЛа» мы произведем в данном случае

лишь методом ДЦП Таким образом, окончательная стоимость

компании на 2005 г определена нами в размере 35 718 млн долл ,

а стоимость акций на 2005 г - н а уровне 42 долл

Расчет CTMHOCTN ОАО ««ЛУКОЙЛк мегАДМ Срюмнм с «налогами за 2001 2004 гт (или ДОМ)

-

mm

«Сибнефть*

«Сур[утнефтвгаз

2001 г

KaitH

таяиэа

ция

ют

V^i

127?6

Выруч

Н1

24 6Н

357S

5232

P/S

042

091

244

2002 г

Hiiw-

ТиИЭ!

цня

13116

10431

13308

Выр)п

ка

13504

4П

5843

p/s

09/

218

226

lUiM

пята

ЦМ

19776

13513

23 796

2003 г

Вырг*

19345

6?17

P/S

102

201

7111 ) 335

2О04Г

Нам

пяюа

цм

26410

17 8Ы

27295

Вырг!

ка

2МС4

8028

9859

P/S

096

222

2 77