Оценка стоимости акций ОАО
«Электросвязь» Хабаровского края
«Альфа-Банк» провел оценку стоимости акций ОАО «Электрическая
связь» Хабаровского края (далее — «Электросвязь» ХК),
чтобы определить коэффициент обмена акций компаний при
предстоящей реорганизации Сводные результаты расчетов по
каждому из методов представлены в табл 1 6
Метод ДДП. Прогнозьг развития ОАО «Электросвязь» ХК
были построены на основании бизнес-планов компании и расчетов
«Альфа-Банка» Основные предположения, относящиеся
к операционной деятельности организации, были разработаны
«Альфа-Банком» и согласованы с руководством предприятия
Новый подход к инвестированию на рынке акций
Метод
I оценки
ДДП
Оценка чис
шх активов
Оценка
по отрасле
вым анало
гам
Результаты оценки
Параметры
оценки
Макси-
значение
Минималь-
Ожидаемое
значение
Расчетное
значение
Максимальное
значение
Минимальное
значе-
Ожидаемое
значение
«Электро-
свяэы) ХК
19 950
12 588
15 664
48 619
19 845
10834
14935
Таблица 1 6
ОАО «Электросвязь» ХК и ПК (млн долп.)*
«Электре
44 543
29 945
36136
62 237
32 605
22 813
26 453
«Электросвязь
» ХН
5,88
3,71
4 62
14,33
5.85
3,19
44
«Электросвязь
» ПИ
119
08
0,97
1,66
0,87
0,61
0 71
Перечислим основные предположения, повлиявшие на оценку
стоимости компании
• число линий доступа, используемых клиентами, >твеличит-
ся с 238,6 тыс в 2000 г до 278,2 тыс в 2005 г, из них на коммерческие
структуры будет приходиться 21,6 тыс в 2000 г
и 23,2тыс в2005 г,
• среднедоходные таксы для населения и клиентов коммерческого
сектора увеличатся с 2000 по 2005 г с 58,5 до 121,7 руб
и с 256,3 до 282,9 руб соответственно,
Часть 1 Методы оценки при определении стоимости акций
• компания сохранит 45 % доли рынка интернет-услуг и будет
наращивать количество абонентов с 3,4 до 25,3 тыс
в 2005 г,
• доля отчислений «Ростелекому» за исходящий международный
трафик будет неизменной на уровне 51 % от доходов,
• доля отчислений «Ростелекому» за исходящий ММТ будет
неизменной на уровне 10,2 % от доходов
Результат оценки и коэффициент конвертации по методу ДДП
Стоимость акционерного капитала ОАО «Электросвязь» ХК
находится в пределах от 12,56 до 19,95 млн долл , или от 3,71 до
5,88 долл за обыкновенную акцию в зависимости от показателей
ставки дисконтирования и коэффициента постоянного роста
свободного денежного потока
Предположения, принятые для базового сценария, определяют
стоимость акционерного капитала компании в размере
15,66 млн долл , или 4,62 долл за обыкновенную акцию
(табл 1 7) При этом стоимость акционерного капитала ОАО
«Электросвязь» ПК равна 36,1 млн долл, или 0,97 долл за
обыкновенную акцию
Анализ чувствительности стоимости ai
Таблица 1 7
т ОАО «Электросвязь» ХК (долл )*
Ставка дис-
коитирова-
ння, %
20,24
21,24
22,24
23,24
24,24
3
Эфф ЦИ
4,44
4,25
4 06
3,88
3,71
4
4,72
4 52
4 32
413
3 95
S ; в
роста свободнога денежного погона (СДП)
5,05
4,83
4,62
4 42
4 22
5 43
5,19
4,97
4 75
4,55
5,88
5,62
5,38
5,15
4,93
* Источник ОАО «Альфа-Банк»
Навигация
Популярные книги
- Экономика. Учебник для вузов
- Теория и практика решения задач по микроэкономике
- Теория организации отраслевых рынков
- Инвестиции
- История экономических учений
- Методика оценки машин и оборудования
- Макроэкономика
- Анализ финансовой отчетности
- Региональная экономика и управление
- Контрразведка. Щит и меч против Абвера и ЦРУ
Последние статьи
загрузка...