Метод отраслевых аналогов

Этот метод оценки основан на сравнительном анализе соотношения

между рыночной стоимостью компаний, выбранных

в качестве отраслевых аналогов, и их финансовыми показателями

и использовании найденных средних соотношений для определения

стоимости оцениваемых компаний «Альфа-Банк» проанализировал

операционные и финансовые показатели наиболее

ликвидных российских телекоммуникационных компаний и выработал

критерии отбора отраслевых аналогов Были использованы

следующие критерии

• структура бизнеса компаний,

• структура капитала компаний,

• ликвидность акций — высокая или низкая

• в настоящее время действует прика» Минфина России № Юн и ФКЦБ России

ГФ 03 6/пз от 29 01 2003 «Об утверждении Порядка оценки с™—-"'"" "•—->" о.^,.„„,,

акцноперных обществ»

30 Новый подход к инвестированию на рынке акций

В качестве отраслевых аналогов бычи выбраны ОАО «Челя-

бинсксвязьинформ», ОАО «Кубаньэлектросвязь», ОАО «Ниже-

городсвязьинформ», ОАО «Электрическая связь» Ростовской

области и ОАО «Уралсвязьинформ»

Проведенный «Альфа-Банк» анализ коэффициентов показал,

что наиболее статистически устойчивыми являются

• стоимость компании (EV) — реализация,

• сгоимость компании (EV) — задействованная емкость,

• стоимость компании (EV) — валовая прибыль до амортизации

На основе этих соотношений «Альфа-Банк* рассчитал стоимость

реорганизуемых компаний Для нахождения стоимости акционерного

капитала «Альфа-Банк» скорректировал стоимость

компаний на величину долгосрочной зацолженности и денежных

средств и их эквивалентов, а затем применил дисконт за неликвидность

в размере 50 %